게이트, 1만개 미국 주식 서비스 개시…'토큰형 주식'과 차이점은

암호화폐 거래소 게이트(Gate)가 1만 개 이상의 미국 주식을 거래할 수 있는 서비스를 새롭게 선보였습니다. 이는 5,800만 명 이상의 사용자 기반을 가진 게이트 플랫폼 내에서 기존 금융 상품과 토큰화된 증권 상품을 함께 제공하려는 전략의 일환입니다. 그러나 이번에 출시된 서비스는 크게 두 가지 상품군으로 나뉘며, 각기 다른 소유권 구조와 투자자 권리를 가집니다. 이는 투자자에게 제공되는 실질적인 혜택과 규제 환경에서 중요한 차이를 발생시킵니다.

게이트는 이번 서비스 출시를 통해 개인 투자자들의 자산 유치를 두고 경쟁하는 암호화폐 플랫폼 시장에서 차별화된 경쟁력을 확보하려 합니다. 실제로 토큰화된 주식 시장의 시가총액은 최근 23억 달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 이러한 상황에서 게이트의 신규 서비스는 기존 금융 투자와 디지털 자산 투자를 하나의 플랫폼에서 결합하려는 시도로 해석될 수 있습니다. 다만, 모든 사용자가 이 상품군에 접근할 수 있는 것은 아니며, 특정 지역이나 자격 요건에 따라 이용 가능한 투자자 범위는 제한될 수 있습니다.

게이트에서 제공하는 '게이트 스톡스(Gate Stocks)'는 테더(USDT)로 자금이 조달되고 결제되는 전통적인 방식의 주식 거래 서비스로 설명됩니다. 사용자들은 주식 및 상장지수펀드(ETF)를 매수, 보유, 매도할 수 있으며, 현금 배당, 주식 분할 및 역분할 등의 기업 활동도 계정에 반영됩니다. 하지만 중요한 점은 해당 주식이 최종 투자자 명의로 등록되지 않으며, 투표권과 같은 전통적인 주주 권리는 부여되지 않는다는 것입니다.

이는 게이트의 고객 지원 FAQ를 통해 더 자세히 설명됩니다. 고객의 포지션은 제3의 중개 기관 계정에서 통합 관리되며, 게이트는 고객 신원 및 거래 기록을 자체적으로 유지합니다. 투자자는 자신이 보유한 포지션에 따른 경제적 이익을 누릴 수 있으며, 현금 배당은 일반적으로 USDT로 지급됩니다. 다만, 공매도나 신용 매수는 지원되지 않습니다. 실질적으로 이는 토큰 가격을 추종하는 것을 넘어, 중개 기록을 통한 증권 접근 권한을 제공하는 방식입니다.

반면, 'gStocks'로 불리는 토큰화된 주식은 법적 및 운영상 프로필이 다릅니다. 게이트는 gStocks를 온체인 파생 상품으로 정의하며, 이는 기초 발행사가 아닌 파생 상품임을 명확히 합니다. 또한, 보유자는 어떠한 의결권, 배당, 기업 거버넌스 관련 권리도 행사할 수 없습니다. 게이트는 이 토큰들에 대한 주문 매칭 및 표시 서비스를 제공하지만, 기초 주가와의 연동은 제3의 발행사 또는 프로토콜에 의해 유지됩니다. 게이트는 만약 해당 발행사가 파산하거나 청산 절차에 들어갈 경우, 토큰의 가치가 급락하거나 유동성을 잃을 수 있다고 경고합니다. 특히 배당금 지급과 관련해서는 게이트 내부에서도 정보가 일관되지 않아 투자자들의 주의가 필요합니다.

게이트 사용자들은 미국 기업공개(IPO) 종목에 대한 참여를 신청할 수 있는 기회를 얻지만, '신청'이라는 단어는 실제 배분 과정에서의 불확실성을 내포합니다. IPO 관련 문서에 따르면, 주관 증권사가 공급 물량을 통제하고 인기 있는 공모주가 과도하게 몰릴 경우 배분은 보장되지 않습니다. 또한, 최종 발행가는 초기 제시 범위보다 낮게 결정되거나, 게이트의 주문 규칙에 따라 최대 20%까지 상승할 가능성도 있습니다.

게이트는 미국 IPO에 대해 금액 단위의 조건부 주문을 받으며, 이는 최종 주식 수량을 확정하는 것이 아닙니다. 고객은 청약 마감 60분 전까지 주문을 변경하거나 취소할 수 있지만, 분할 IPO 주식을 받을 수는 없습니다. 주문이 확정된 이후에도 할당 엔진을 통해 요청한 수량의 일부만 배정받거나 전혀 배정받지 못할 수도 있습니다. 이는 상장 이후 주식을 거래하는 것과는 차이가 있으며, 공모 전 접근 기회는 투자자의 주문을 배분 과정에 포함시킬 뿐, 요청한 가격이나 수량을 보장하지는 않습니다. 배정된 주식은 게이트 스톡스 포지션으로 처리되어 동일한 관리 및 기업 활동 절차를 따릅니다.

이번 파트너십을 통해 게이트는 미국 내 자체적인 청산 및 수탁 운영 체계를 구축하는 부담을 덜 수 있습니다. 제휴사인 알파카 증권(Alpaca Securities)은 자체 청산 기능을 갖춘 브로커-딜러로서 금융산업규제기구(FINRA) 및 증권투자자보호법(SIPC) 회원 자격을 보유하고 있습니다. 알파카DB는 기술 제공자 역할을, 알파카 증권은 규제 대상 증권 법인으로서의 역할을 담당합니다. 이러한 기업 구조는 규제 보호 및 계좌 관련 보호 장치가 적용되는 주체와 방식을 명확히 합니다.

알파카는 현재 여러 암호화폐 기반 서비스 제공업체들에게 유사한 인프라를 공급하고 있습니다. 바이낸스(Binance)는 지난 6월 알파카를 통해 7,000개 이상의 미국 주식 및 ETF에 대한 접근을 개시했으며, 추가적으로 담보가 제공된 증권 대여 서비스도 제공합니다. 크립토닷컴(Crypto.com)은 이번 주 알파카를 통해 1,500개의 토큰화된 미국 주식 및 ETF 노출 상품을 출시했으며, 이는 실제 소유권이 아닌 가격 변동성에 대한 투자 기회를 제공합니다. 알파카는 또한 기관 파트너들이 정규 거래 시간 외에 증권과 블록체인 표현을 전환할 수 있는 '인스턴트 토큰화 네트워크'도 운영하고 있습니다. 이러한 협력 모델은 고객 인터페이스, 스테이블코인 자금 조달, 현지 규제 준수 절차를 암호화폐 거래소가 담당하고, 알파카가 규제된 미국 시장과의 연결 및 증권 보유를 담당하는 방식으로 이루어집니다.

게이트의 서비스 대상 사용자 범위 역시 명확한 제한이 존재합니다. 게이트의 글로벌 사용자 계약은 미국 거주자의 서비스 이용을 명시적으로 금지하고 있으며, 미국 외에도 캐나다, 영국, 독일, 홍콩, 싱가포르 등 다수의 주요 시장을 제한 지역으로 명시하고 있습니다. 또한, 개별 서비스에 추가적인 제한이 적용될 수 있으며, 전통적인 금융 상품(TradFi) 접근을 위해서는 신원 확인 및 지역별 자격 요건을 충족해야 합니다.

그럼에도 불구하고, 전통적인 미국 증권 계좌 개설 및 자금 조달이 어려운 지역에 거주하는 적격 투자자들에게는 실질적인 진입 장벽을 낮추는 효과가 있을 수 있습니다. 게이트는 초기에 소액 투자도 가능하게 하고, USDT로 자금을 조달하여 달러로 수동 전환할 필요 없이 거래할 수 있는 기능을 제공할 것으로 언급한 바 있습니다. 이는 계좌 및 환전의 번거로움을 줄여주지만, 스테이블코인 결제 자산, 게이트 내부 장부, 그리고 게이트와 알파카 간의 복잡한 정산 과정에 대한 의존도를 높입니다. 또한, 일부 서비스는 연중무휴 거래를 제공하지만, gStocks는 암호화폐 토큰으로서 거래소 시간 외에 거래가 이루어지므로, 이는 유동성 감소 및 변동성 증가라는 또 다른 위험 요소를 내포합니다.