JP모건, 일라이릴리 비만 치료제 성장성 주목…매출 1000억 달러 돌파 전망

JP모건의 분석에 따르면, 제약사 일라이릴리가 현재 시장을 주도하고 있는 비만 치료제 분야에서 추가적인 성장 잠재력을 보유하고 있는 것으로 평가됩니다. 특히 젭바운드(Zepbound)와 마운자로(Mounjaro)와 같은 기존 치료제뿐만 아니라, 차세대 약물 개발 파이프라인이 미래 성장을 견인할 주요 요인으로 지목되었습니다.

JP모건은 일라이릴리의 2027년 예상 매출액을 기존 전망치보다 0.7% 상향 조정한 1056억 7000만 달러로, 조정 주당순이익(EPS) 전망치는 1.1% 높인 50.99달러로 제시했습니다. 이러한 긍정적인 전망을 바탕으로 JP모건은 '비중 확대(Overweight)' 투자의견과 함께 2026년 12월까지의 목표 주가를 1400달러로 설정했습니다. 이는 9월 1일 종가인 1160달러 대비 상당한 상승 여력을 시사합니다.

JP모건의 보고서는 일라이릴리의 전체 매출이 2026년 약 880억 달러에서 2027년 1050억 달러 이상, 나아가 2030년에는 1350억 달러까지 증가할 것으로 예측했습니다. 이러한 추정치는 다소 보수적인 관점에서 산출되었음에도 불구하고, 조정 EPS는 2026년 약 40달러 수준에서 2030년에는 70달러 가까이 상승할 가능성을 내포하고 있습니다.

매출 성장의 핵심 동력은 일라이릴리의 '인크레틴' 계열 약물 포트폴리오로 분석됩니다. 젭바운드, 마운자로 및 경구용 GLP-1 약물인 파운디오(Foundayo)를 포함한 인크레틴 기반 치료제 부문에서 JP모건은 2026년 620억 달러, 2027년 780억 달러, 그리고 2030년에는 1000억 달러 이상의 연간 판매고를 기록할 것으로 전망했습니다. 이는 2030년 말까지 연평균 약 20%에 달하는 높은 성장률을 의미합니다.

미국 내 비만 치료 시장은 메디케어(Medicare) 보장 확대 및 소비자 직접 접근성 강화 등의 요인으로 성장이 가속화될 전망이며, 해외 시장 역시 추가적인 성장 기회를 제공할 것으로 보입니다. JP모건은 일라이릴리의 제품, 특히 젭바운드가 비만 치료제 시장 확대에 따른 신규 처방의 상당 부분을 차지할 것으로 예상하고 있습니다.

이와 더불어 JP모건은 레타트루타이드(retatrutide)와 엘로린타이드(eloralintide)와 같은 파이프라인 신약 후보물질에서도 상당한 장기적 성장 잠재력을 확인했습니다. 2027년 말 출시가 예상되는 레타트루타이드는 광범위한 비만 환자군을 대상으로, 엘로린타이드는 초기 치료, GLP-1 약물 반응이 더딘 환자, 체중 유지 요법 등 다양한 분야에서 활용될 수 있을 것으로 기대됩니다.

일부 투자자들은 GLP-1 약물에 대한 가격 압박 가능성과 파운디오의 미국 내 출시 속도에 대해 우려를 표하고 있습니다. 그러나 JP모건은 일라이릴리의 차세대 약물들이 효능과 내약성 측면에서 경쟁 우위를 확보함으로써 이러한 우려를 불식시킬 수 있다고 판단합니다. 또한, 더 넓은 범위의 고용주 보험 적용 확대는 가격 하락과 더불어 약물 접근성을 개선하는 데 기여할 수 있다고 덧붙였습니다.

JP모건의 재무 모델에 따르면, 일라이릴리의 매출은 2026년에 35%, 2027년에는 20.1% 증가할 것으로 예상됩니다. 조정 EPS 역시 각각 50.7%, 39.7%의 높은 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 더불어, 규모의 경제 효과에 힘입어 EBITDA 마진은 2026년 48.9%에서 2027년 54.7%로 확대될 것으로 보입니다.

JP모건은 이러한 낙관적인 전망에 대한 주요 위험 요인으로 ▲당뇨 및 비만 치료제 시장 성장 둔화 ▲경쟁 심화 ▲인플레이션 감축법(IRA)을 포함한 미국 내 규제 강화 ▲일라이릴리 신약 파이프라인의 개발 실패 가능성 등을 꼽았습니다.