신용 등급 하향 조정 배경
S&P 글로벌은 미스터 카 워시의 신용 전망을 기존 '안정적'에서 '부정적'으로 변경한다고 발표했습니다. 이에 따라 회사의 발행자 신용 등급은 'B'로 유지되었으며, 새로 제안된 2033년 만기 선순위 담보부 1순위 무담보 대출 20억 달러에 대해서도 'B' 등급과 3등급의 회수율 등급이 부여되었습니다.
이번 신용 등급 조정은 미스터 카 워시가 기존 부채를 재융자하고 재무적 투자자인 레너드 그린에게 3억 6,000만 달러의 배당금을 지급하기 위해 신규 대출을 발행하는 계획과 관련이 있습니다. S&P 글로벌의 예상에 따르면, 이러한 거래가 완료된 후 조정된 레버리지 비율은 약 6.8배까지 상승할 것으로 보이며, 2026년 말까지 약 6.5배 수준으로 하락할 전망입니다.
재무 건전성 약화 우려
부정적 전망은 이번 거래 이후 조정된 레버리지 비율 상승과 이자 보상 배율 약화에 기인합니다. S&P 글로벌은 이번 배당금 재구조화 거래로 인해 약 3억 달러의 추가 부채가 발생하면서 조정 레버리지 비율이 하향 조정 기준선인 6.5배를 일시적으로 상회할 것으로 내다보고 있습니다. 또한, 향후 12개월 동안 조정 EBITDA 이자 보상 배율이 2.5배 미만으로 떨어질 것으로 예상했습니다.
사업 성장 전망과 유동성
한편, 미스터 카 워시는 2026년 상반기 동안 '언리미티드 워시 클럽' 회원 수를 12% 증가시켰으며, 동일 매장 매출 성장률은 한 자릿수 초반대를 기록했습니다. 특히 프리미엄 멤버십 등급이 회원 기반의 60%를 차지하며 높은 구독률을 견인하는 것으로 나타났습니다.
S&P 글로벌은 미스터 카 워시가 연간 20~25개의 신규 매장을 개설할 것으로 전망하며, 2027년에는 약 2,800만 달러의 긍정적인 잉여 영업 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 또한, 거래 완료 후 회사는 약 2,300만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 3억 7,500만 달러 규모의 신용한도(revolver)도 거의 전액 사용할 수 있는 상태로 유동성에는 큰 문제가 없을 것으로 보입니다.